全球汽车快讯 据外媒报道，布伦特原油进入熊市阶段，其股价自今年初起已下落了近30美元/桶（约合212.85元/桶）。人们担忧新型冠状病毒疫情引发布伦特原油价格暴跌，创2016年1月以来的最大周跌幅，2月28日那周的降幅达到13.6%。
石油输出国组织于3月6日结束会议，但并未达成进一步削减石油产量的决议，使得抛售情况加剧。为此，布伦特原油遭遇了自1991以来的最大单日油价跌幅，降幅高达24.1%（相当于10.9美元/桶）。
据starmine predicted surprise的数据显示，埃克森公司（exxon）、雪佛龙（chevron）、英国石油公司（bp）、意大利埃尼集团（eni）和道达尔等主要石油企业的每股收益预期值评级均被下调至q1，预计上述公司均未能达到早前的q2收益预期值。在上述公司中，埃克森的负面预期值最高，达到-18.0%。
对高收益债券市场的冲击
对石油价格进一步滑落的冲击很容易被股市所理解。然而，同样重要的是，需要关注对证券市场的冲击。存在债务违约风险的公司或面临破产风险的公司将直接对股票市场造成冲击。
梅林银行美国高收益指数关注于发行高收益债券的美国公司。该指数涵盖了900多家公司及近2000种债券，为美国高收益（债券）市场提供了综合性观点。此外，还需要问个重要的问题：对于能源行业而言，该指数的风险敞口有多高？答案是11.7%。相较之下，能源行业在标准普尔500指数中的比重仅为2.8%。
由于两者的风险敞口的差异如此之大，我们能发现石油价格对（维稳）证券市场的重要性。再看下美国高收益指数的债务期限计划（debt maturity profile），重要的是关注能源行业的短期偿债能力。
如表1（exhibit 1）所示，即将到期的能源类债务面值将达到近1006亿美元（约合7137.57亿元），相当于能源行业债务总面值（1745亿美元，约合1.2万亿元）的58%。
表1：能源业债务期限计划
表格2强调了高收益指数的债券评级数据，后者是展现能源行业脆弱性的另一个指标。能源类债券似乎都在向评级较低的债券集中，特别是bb3、b1、ccc1和ccc3投机级集中。总体而言，52.3%的能源类债务都涉及上述评级类别的债券，而在整体指数中的占比则为37.2%（不算能源类）。
图2：能源行业的债券评级
starmine信用评级总分
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我们的综合信用风险（combined credit risk）建模是一项多管齐下的方法，旨在预测信用风险，融合了我们的三个独立信用建模：smartratios model、structural model和text mining model。
smartratios model整合了财务比率，包括：盈利能力、杠杆、覆盖率、流动资金、增幅及稳定性来评价一家公司的资信情况和财务健康性。
再关注下图标3中的微型股和小型股美国公司，能源行业群体在smartratios隐含评级（smartratios implied rating）为b+，低于投资级。
此外，其综合信用风险的分数还低于其他行业，其区域百分比数值为16分。油价下滑趋势还将持续，可能对小型石油开采及生产公司造成损害，后者的杠杆率较高，负责运营资本密集型业务。若信用评级机构再次下调债券的评级，那么这类石油公司将面临进一步压力。
未来前景颇具挑战性，分析师们调低了微型股和小型股能源公司的评级，导致分析师修正建模（arm）的分值降至35分。能源公司不再受到机构投资商的欢迎，因为smartholdings model的分值已跌至24分。
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图表3：starmine 美国能源行业群体的汇总排名

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